A股市场连续多日的窄幅振荡行情让投资者倍感“纠结”。延续前一日弱市整理态势，大盘在本周四（8月4日）的表现依旧波澜不惊，几乎以平盘报收。尽管沪指日K线走出三连阳，但这三日的累积涨幅仅为0.98%，且成交量依然萎靡，日均成交额仅有1472.21亿元。
虽然“纠结”，但是市场对政策预期却较为明确，那就是金融监管强化和金融去杠杆的倾向。近期监管层对于资本市场监管不断收紧，在降低资金杠杆的同时也在排查以及收紧通道业务。证监会针对IPO全产业链审查、机构私募资管、公司债、借壳监管、题材炒作等方面透露出监管从严的信号；另外，保监会、银监会等也纷纷发布新规加大监管力度，去杠杆并防范系统性金融风险。
市场近期交投低迷
A股市场近期人气略显不足，交投陷入“冰冻期”。从近日盘面看，大盘在4日继续保持窄幅振荡走势，两市微跌开盘。沪指早盘一度下跌0.63%，此后触底反弹，振荡走高。午后三大股指纷纷翻红，前期跌幅较大的创业板4日表现颇为强势，涨幅一度达1.14%。
截至收盘，上证综指收报2982.43点，上涨0.13%，实现三连阳；深成指收报10366.5点，上涨0.83%；创业板收报2129.65点，上涨1.01%。行业方面则是涨跌互现，29个中信一级行业指数中，共有25个行业实现上涨。
面对近期较为“纠结”的行情，市场人士表示，目前而言A股仍然处在“上下两难”的局面中。一方面，创业板的估值水平仍然偏高，其动态市盈率仍高达74倍，上百倍市盈率的小盘题材股比比皆是。另一方面，市场资金面依旧表现为存量资金的博弈。“这是始终困扰市场的一个隐忧，场外增量资金入市意愿不足，两融规模随着市场的调整也连续回落，表明市场心态普遍谨慎。”
而总结最近一个月资金面的情况，可以印证市场人士的上述判断。WIND数据显示，7月以来(7月1日至8月1日)沪深两市资金整体大幅净流出，22个交易日中，仅有3个交易日出现资金净流入，其余时间均为净流出，合计净流出5484亿。两市合计共有2453只个股出现净流出，共净流出资金4691亿元，其中资金净流出超过1亿元的高达1495只。
强化异常交易行为监管
事实上，近期的振荡行情并没有让多数投资者感到意外。有券商分析师表示，目前市场表现符合预期，这皆因近期监管力度收紧，表明严监管意图，力图抑制资产泡沫，引导资金脱虚入实。这一定程度上可能会打压市场风险偏好，引发做多动能不足，市场需要一段时间的振荡调整。
从监管动向看，前期，监管层严查IPO造假和信披违规、多家上市公司并购重组被否、定增不通过。近期，坚决引导欣泰退市、严格抑制资产泡沫等，再到深交所密切关注5大热点炒作。“这说明监管已延伸到二级市场规范化、推动上市公司信息披露、抑制市场炒作等各个方面。”业内人士表示。
除了政策面外，值得注意的还有交易所近期对异常交易的监管。上交所已经连续两周向市场公开发布证券异常交易行为监管典型案例，涉及集合竞价虚假申报、强化尾市涨跌停趋势的虚假申报、盘中虚假申报和盘中异常申报等异常交易行为。
深圳证券交易方面，其在8月1日发布的上周（7月25日-7月29日）深圳市场监管动态显示，上周深交所对37起证券异常交易行为进行调查，涉及证券29只，证券账户29个，证券公司24家。共对41起上市公司重大事项进行核查，涉及证券41只。共调阅证券账户资料311份，电话警示38次。出具异常交易警示函10份、限制交易警示函1份，涉及20个账户。
业内人士表示，对异常交易的监管不是打压市场，而是规范市场。事实上，上交所在7月22日的答记者问中对这一点也有过明确表态。上交所方面称，证券异常交易行为监管，主要针对资金交易量大，伴有异常特征，且可能影响正常交易秩序的交易行为。目前，市场上绝大多数投资者尤其是中小投资者的正常交易行为，并不会触发异常交易行为监管。加强对异常交易行为的监管，目的正是为了让广大中小投资者有一个健康有序的市场环境。
投资布局仍宜谨慎
在这样的环境下，A股市场后市运行情况会如何？大多数券商分析师对A股后市方向的判断近期明显偏谨慎。
“对于股票市场而言，监管风暴来临下，市场整体风险偏好将受到冲击，并引发部分投资者脆弱神经的过度反应。同时，之前依附于资产荒背景下理财或其他场外资金入场的逻辑也将幻灭。”国泰君安首席策略分析师乔永远认为，当下监管趋严的趋势短期恐难结束，未来仍需评估去杠杆对于流动性及股票市场带来的实际冲击。
同样，银河证券也表示，8月外围环境相对平静，美联储加息依然谨慎，国内经济形势平稳，但政策存在微妙变化。下半年供给侧结构性改革将加速，金融部门的基础性改革意味着金融去杠杆的任务更明确，或加剧资本市场短期波动。
而从投资策略看，事实上，随着监管收紧，市场风向或逐渐回归至价值投资本身。有券商分析师指出，叠加全球货币宽松预期升温与长期国债收益率下行，预计资金或将趋于流向业绩成长性良好、低估值、高股息率的上市公司。
银河证券称，8月份投资要注重结构性机会，选股需要更重业绩更重基本面，并建议关注三类机会：一是中报业绩超预期的行业与公司；二是景气度较高、估值较低、股价相对低位的白马公司；三是主题性机会，如供给侧改革、国企改革等。
