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医药公司的资本迷局:股价上涨与融资策略

作者: 金评媒JPM医药公司Immunovant(NASDAQ: IMVT)的股票上涨了97%。随后,IMVT的股票在市场上立刻获得了大量关注,进行了再融资,以重新调整公司的资本结构。在制药公司的发展过

医药公司的资本迷局:股价上涨与融资策略 中国金融观察网www.chinaesm.com

作者: 金评媒JPM

医药公司Immunovant(NASDAQ: IMVT)的股票上涨了97%。随后,IMVT的股票在市场上立刻获得了大量关注,进行了再融资,以重新调整公司的资本结构。在制药公司的发展过程中,这其实是一种相当常见的模式。每次股票价格大幅上涨后,都会发行更多的股票。这正是这个行业的特点。

出现这种情况的原因是,在药物获得美国食品和药物管理局(FDA)批准之前,公司内部根本没有任何资产。没有资产就无法借贷,一切都必须通过股东出资。这种模式在这个行业中很常见。然而,在从最初的想法到获得FDA批准的治疗方法的整个过程中,存在许多潜在的失败点。因此,没有人会为整个路径提供资金支持。相反,通常是针对下一个潜在的失败点进行资金支持。一旦通过下一轮测试,公司就会更有价值——避免了另一个潜在的失败——这就是资本注入的时机。
这就是Immunovant目前所采用的模式。他们已经筹集了20个月的资金,但现在我们看到的是,随着股票价格上涨了一倍,他们发行了更多的股票。
股价翻倍的原因是:“该公司在健康成年人身上测试了这种名为IMVT-1402的药物。这种实验性皮下注射剂导致免疫球蛋白G(Immunoglobulin G,简称IgG)的剂量依赖性降低。这种抗体是许多自身免疫疾病背后的罪魁祸首之一。重要的是,Immunovant表示,降低免疫球蛋白G水平并没有导致“坏”的低密度脂蛋白胆固醇或血清白蛋白的增加。”这表明这是I期试验,目的是检查药物是否会对健康人造成伤害。这意味着离真正的产品还需要5年或更长时间。II期试验将在病患身上进行,以查看其是否真的能够治愈,III期试验则将在更广泛的人群中观察副作用。这还需要相当长的时间。
然而,发展中的制药公司的资本结构也很重要。这里有一次股票发行:“今天宣布了拟议的承销公开发行和同时进行的私募发行,总计出售3亿美元的普通股。Immunovant打算在承销公开发行中出售价值1.3亿美元的普通股。”其中,1.7亿美元已经与战略投资者达成协议。我们目前还没有得到发行价格的信息。
通常情况下,发行新股会导致股价回落。但考虑到其市值已经达到50亿美元(在此价格上涨后),这次发行可能不会对股价产生太大的稀释效应。因此,价格反应可能不会太大。
但这是对Immunovant公司股价的下一个考验——股票发行的条款和规模。

文章来源: 金评媒
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