根在全球资产荒的背景下,人民币债市对海外投资者的吸引力正在加大。据中债登公布的数据,今年6月其债权托管量中,境外机构6月的增加额为400.9亿元,上半年增加额为609.56亿元,6月增加额是1-5月增加额总和的近两倍。不过,七月境外机构的托管量微降1.65亿元。
法兴银行(中国)董事总经理、中国金融市场交易总监何昕认为,尽管人民币仍存在着贬值预期,且境内信用债违约也频频发生,但海外投资者对中国利率债的需求正在上升。
“我最近接触了很多海外基金,它们对人民币利率债的投资需求从去年开始逐渐上升。作为长远投资来看,人民币贬值是暂时性的。”何昕称,“三五年后,中国的经济基本面好于其他经济体,对投资者还是有一定的吸引力。”
另外,人民币债券的收益率比较高,而且入篮SDR之后,很多机构有配置人民币资产的刚性需求。
不过他也表示,在中国版CDS(信用违约互换)之类的债市配套基础设施完善之前,海外投资者对人民币信用债的兴趣不大。
何昕认为,中国实际利率下滑的空间并不大。相对于较高的CPI,其实中国的实际利率比较低,五年期的实际利率也就不到2%。所以对海外投资者而言,如果对汇率做套期保值,这点利率会被吃掉;要做只能做更长期的配置。如果下半年没有意外的降息降准,债券很难迎来牛市。
而利率债之所以被追捧,一个很重要的原因在于银行间市场流动性过于充裕的同时,资产荒仍在继续。