“美股自顾自地走，偶尔的调整只是牛儿歇了歇脚。”《巴伦周刊》曾如此形容美股。然而，近期美股的走势，却不免让人疑惑美股牛市还能走多远？
近日美联储宣布降息25个基点，特朗普再次发表针对中美贸易的言论，导致美股连续四个交易日的下跌。
回顾美股之前的走势，截至7月26日，美股三大股指纷纷刷新历史新高。具体来看，标普500指数年内上涨近21%，是1997年来最丰厚的年度同期回报纪录；道琼工业平均指数今年以来涨幅为16.4%，是2013年以来最佳走势；纳斯达克综合指数涨幅达25.5%，是自2003年来最佳表现。
此后，7月29日-8月2日，在等待美联储消息期间，道指累跌2.6%，纳指累跌3.92%，标普500指数累跌3.10%，纳指和标普500指数创2018年12月底以来的逾七个月最大单周跌幅。而真正引发市场对美股焦虑的是，美东时间8月5日（周一），在美联储宣布降息及随后特朗普发表的中美贸易言论的双重作用下，美股出现连续四个交易日的大跌，这在美股历史上并不多见。
道指周线走势图，图片来源：嘉盛MT5平台
纳指周线走势图，图片来源：嘉盛MT5平台
标普周线走势图，图片来源：嘉盛MT5平台
美股困境在何处
关于近期美股连日大跌的原因，嘉盛集团首席中文分析师黄俊在接受上证报记者采访时表示，导致美股下跌的直接原因是美联储“鹰派”货币政策和全球贸易局势的恶化，下跌具体可以分为两个阶段。
第一阶段始于7月31日，美联储宣布降息25个基点，但美联储主席鲍威尔随后称这是“保险式降息”和“货币政策周期中的调整”，且此次降息并不意味着开启了新一轮宽松货币政策周期。此番表态彻底打消了市场关于美联储进入降息周期的猜想，促使美股应声下跌。
第二个阶段始于8月1日，中美经贸摩擦升级是触发因素。“议息会议后，贸易争端局势的变化使得美股再迎利空。”7月底中美双方在上海举行经贸高级别磋商，磋商结束后新华社发布的通稿显示，双方将于9月在美举行下一轮经贸高级别磋商。受此利好消息，8月1日美股早盘高开，此后持续上涨，最大涨幅达到了1.1%，显示市场对中美继续谈判整体持乐观的看法。但随后特朗普在推特上大放“嘴炮”，使得中美经贸关系不确定性进一步升级，美股出现闪崩。在此之后，中美经贸关系继续波折，中国相关企业暂停新的美国农产品采购、美国将中国列为“汇率操纵国”等事件接踵而至，让市场风险偏好持续承压。
嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示，贸易争端和货币政策调整是导致美股大跌的主因，双重担忧像两记重拳压垮了美股。
事实上，早在7月26日，嘉盛集团全球研究团队主管MattWeller在接受中证报采访时就已提示投资者美股可能出现回调的风险。他表示，今年以来美股呈现强劲的上行趋势，但通过嘉盛集团研究团队对衡量股指动能的RSI指标发现，标普500指数每次到达一个顶端时，其动能会有所下降，这种现象可能预示着美股未来会出现回调。
风雨中的美股还能走多远
对于美股后期走势，黄俊认为，美股当前面临上涨动力不足的窘境。
美股本轮上涨的很大一部分动力来源于美国政府推行的减税、扩大内需等政策，但目前看来，这样的政策红利已渐行渐远。一方面，随着时间的推移，减税政策在帮助美国企业节省资金、增加收入的作用在逐渐减弱，对股市的推动力也在下降；另一方面，美国政府推出的扩大基建、制造业回归等利好美股的政策也因为资金、劳动力等多方面原因实施得并不理想。
“影响美股走势最核心的因素在于美联储态度是否转变，预计美联储在9月的议息会议中将不可避免重新计入全球贸易争端带来的不确定性，以及美股暴跌对经济影响等因素。”黄俊说，如果美联储有意软化态度，提前进入降息周期，则美股仍有触底回升的可能。
如果想更进一步了解美股，笔者建议投资者可以关注纽交所上市公司嘉盛集团官方微信和官方网站，里面有来自嘉盛全球研究团队实时提供的股票和指数市场的最新行情和交易观点，而且都已经翻译成中文版了，方便投资者阅读。
