2019年一季度刚刚过去，港交所又交出了一份亮丽了IPO答卷，申万宏源、新东方在线等企业成功登陆港股，中国烟草、和黄医药紧随其后，这份成绩的背后，仍得益于港交所去年大力推行“同股不同权”制度，鉴于很多投资者都对同股不同权制度有疑问，借此机会，艾德证券期货研究部和大家聊一聊同股不同权制度及其对香港市场的影响。
Q：同股不同权是什么?
艾德证券期货研究部：所谓的同股不同权是同样的股票份额，但拥有不一样的表决权，在发达国家市场也叫二元制、双重股权结构以及AB股结构，比如在股权结构中，公司股票分高、低两种投票权，高投票权的股票每股具有2至10票的投票权，称为B类股，而低投票权1股只有1票甚至没有投票权，称为A类股。
Q：为什么要实行同股不同权?
艾德证券期货研究部：一般会采用这种模式都是一些轻资产企业，例如科技类公司。这种性质的公司因为其资产总量较少，很难以发行债券或者其他形式去融资，但他们的成长性非常好，因此股权融资对这类公司来说是较好的选择，随着公司的发展，他们的资金需求量不断增加，创始人的股权也被反复稀释，这时候为了保证创始人的话语权，把公司的股权和投票权分离便是一个最好的选择，这样公司的管理层就可以不用担心公司的掌控权被他人夺走。总的来说，同股不同权制度是为了让企业的管理层更好的掌控企业，而不至于被外界势力恶意干涉企业经营。
Q：全球哪些企业采用同股不同权?
艾德证券期货研究部：全球多间知名企业也有采用同股不同权架构，包括Google(GOOG. NASDAQ)、Facebook(FB. NASDAQ)、Visa(V. NYSE)。另外，内地四大互联网企业 “BATJ”中，百度(BIDU. NASDAQ)、阿里巴巴(BABA. NYSE)和京东(JD. NASDAQ)都是采用同股不同权，仅香港上市的腾讯(00700.HK)是同股同权。
2013年阿里巴巴董事局主席马云高调表态，希望阿里巴巴(BABA. NYSE)赴香港上市，但条件是需采纳合伙人制，即同股不同权架构的一种。但香港投资者认为，相较于美国成熟的集体诉讼制度，现阶段的香港并没有完备的措施以保证投资人的权益。阿里巴巴最终选择到美国上市，香港错失一大巨头。
Q：同股不同权制度对香港市场的影响是什么?
艾德证券期货研究部：在港股市场，AB股制度也存在过一段时间，该制度1970在港交所兴起，不过实行期间出现了公司治理，企业控制权斗争乱象，该制度仅存活20年左右时间，1989年港交所取消了B股上市，直至2018年中旬，港股市场才又开始实行同股不同权的制度，2018年港股IPO数量、金额“双夺冠”也跟此项制度有莫大的关系。
希望此文能为各位投资者提供同股不同权之有益信息，艾德证券期货是香港证监会认可持牌法团(中央编号：BHT550)，艾德证券期货目前持有1/2/3/4/5/9号牌照，主要经营业务范围包括港美股、香港期货、环球期货、杠杆式外汇、资产管理等主要金融领域，欢迎大家关注微信公众号“艾德证券”了解更多投资资讯，祝大家投资愉快!
作者：艾德证券期货研究部
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