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比特大陆(港股拟IPO):全球最大ASIC矿机公司,2017年市场份额近75%

公司致力提供一站式加密货币挖矿解决方案,前瞻性布局AI芯片领域

比特大陆是全球最大基于ASIC(专用集成电路)的加密货币矿机公司,主要设计可应用于加密货币挖矿与AI ASIC芯片、销售加密货币矿机与AI硬件、矿场与矿池运营等,致力提供一站式加密货币挖矿解决方案。

公司以“蚂蚁矿机”品牌销售各类配备专有ASIC芯片的矿机,涵盖比特币BTC、比特币现金BCH、以太币ETH、莱特币LTC、达世币DASH等主要加密货币;通过运营矿场向客户提供矿机托管服务,促进矿机销售;依托运营矿池,助力矿工通过矿池实现共同挖矿,分享挖矿收益;并借助在ASIC芯片设计经验积累,延伸到AI应用ASIC芯片领域,布局人工智能领域革命性机遇。

加密货币行业价值链(公司主要参与集成电路设计、ASIC矿机研发、矿场运营、矿池服务)

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资料来源:公司公告、六合咨询

注:软钱包通过PC端、移动端软件管理数字资产;硬钱包将数字资产私钥单独储存在芯片中,与互联网隔离,即插即用。

公司以比特币矿机为基础,持续开发多种加密货币矿机。根据Frost & Sullivan(弗若斯特沙利文)数据,按收入或出货量计算,从2015年开始,公司成为全球最大ASIC矿机公司,2017年收入占全球74.5%市场份额。公司以“蚂蚁矿机品牌”提供各类配备专有ASIC芯片的矿机,2013年推出首款比特币矿机S1;2016年推出首款莱特币矿机L3;2017年推出首款达世币矿机D3;2018年推出首款以太坊矿机E3,持续拓展覆盖更多加密货币,2018年上半年比特币矿机(也可用于比特币现金挖矿)销量占矿机总销量(不包括辅助配件)73.2%。

公司通过运营矿场向客户提供矿机托管服务,通过运营矿池,方便矿工共同挖矿,助力矿机销售。截至2018年上半年,公司在四川、新疆、内蒙古开设11个矿场,提供矿机挖矿配套服务,能够容纳储存约20万台矿机(公司2017年销售矿机162万台)。公司主要运营BTC.com矿池与蚂蚁矿池,分别为世界第一、二大比特币矿池,通过联合算力挖矿,提升挖矿收益稳定性,分享矿工挖矿收益,截至2018年11月4日过去的12个月,分别贡献全网算力的21.4%、15.2%。

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比特币算力分布情况

公司依托ASIC芯片设计领域经验积累,进一步延伸业务边界,布局AI芯片技术。公司是世界上少数几家有能力开发用于云端训练及推断AI芯片的企业,研发的AI芯片可作为深度学习所用的张量计算加速处理器,具体应用场景包括互联网大数据分析、互联网视频智能分析、互联网视频广告与营销、互联网语音识别与分析等。公司2017年Q2推出第一代AI芯片BM1680;2018年Q1推出第二代AI芯片BM1682;2018年7月,第二代AI芯片BM1682在2018年度百度AI开发者大会展示,并与百度最新AI推断加速引擎良好兼容。

公司加密货币矿机业务核心为ASIC芯片前端与后端设计,采用无晶圆厂模式代工生产芯片(晶圆指硅半导体集成电路制作所用的硅晶片,由于其形状为圆形,故称晶圆;在硅晶片上可加工制作成各种电路元件结构,而成为有特定电性功能的集成电路产品)。ASIC芯片前端设计:包括市场调研、立项评审、算法设计、逻辑设计及验证;ASIC芯片后端设计:包括平面图、布线、IP融合、后端验证、验证芯片/测试芯片(若需要)。公司采用无晶圆厂模式,仅参与芯片设计,生产测试由台积电、日月光等代工厂完成,目前仅台积电、三星等极少数企业掌握7nm(指晶体管的栅极长度,用于表征集成电路的集成度高低,制程尺寸越小,代表每个晶体管所占面积越小,集成度就越高)芯片制造工艺。根据Frost & Sullivan数据,按2017年收入计,公司是中国第二大、全球前十大无晶圆厂芯片设计公司、全球第四大无晶圆厂ASIC芯片设计公司。

公司发布第一代7nm ASIC芯片,大幅提升计算效率。公司2018年9月发布7nm比特币挖矿芯片,应用目前最先进集成电路制造技术,单颗芯片集成10亿个晶体管,并积极优化算法,开发下一代7nm ASIC芯片。公司7nm芯片采用独有电路结构与低功耗技术,能效比降低至42J/T,并将应用于下一代蚂蚁矿机,相较于蚂蚁矿机S9系列最新款S9 Hydro能效比96J/T、嘉楠耘智7nm芯片矿机A921能效比85J/T,有望大幅提升挖矿效率,刺激矿工更新换代需求。

公司通过投资与合作,战略部署区块链生态系统,从区块链行业发展红利中抢占更多市场机会。公司投资全球区块链金融公司Circle Internet Financial,Circle已获得纽约州与英国政府颁发首批虚拟货币许可证。公司在2018年7月向清华大学捐赠1千万,共同建立数字金融资产研究中心,研究数字金融资产区块链应用的革命性前沿领域。

公司收入、利润爆发式增长,毛利率有所下降。总收入:2015~2017年、2018年上半年分别为1.4亿美元、2.8亿美元(+102%)、25.2亿美元(+807%)、28.5亿美元(+937%)。归属母公司净利润:2015~2017年、2018年上半年分别为0.4亿美元、1.1亿美元(+151%)、7.0亿美元(+534%)、7.4亿美元(+795%)。毛利率:2015~2017年、2018年上半年分别为52.0%、54.5%、48.2%、36.2%。净利率:2015~2017年、2018年上半年分别为35.4%、40.9%、27.9%、26.1%。公司毛利率下降,主要受2017年存货及预付供货商货款减值准备、2018年上半年加密货币市价波动造成矿机均价下跌及计提存货减值准备等因素影响。

公司2013年成立,总部位于北京,并在中国香港、美国、以色列、塞舌尔等地设立子公司,2018年上半年员工总数2,594人。公司总股本111亿股,其中A类股48亿股(每股1票投票权)、B类股62亿股(每股10票投票权),B类股全部由公司联合创始人詹克团、吴忌寒持有。公司联合创始人、执行董事、联席董事会主席、联席首席执行董事詹克团,持有公司40亿股(占比36.0%),拥有公司59.3%投票权;公司联合创始人、执行董事、联席董事会主席、联席首席执行董事吴忌寒,持有公司22亿股(占比20.2%),拥有公司33.3%投票权。

公司2018年上半年员工结构

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资料来源:公司公告、六合咨询

公司股权结构图

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资料来源:公司公告、六合咨询

注:1、Cosmic Frontier Limited 全部权益由联合创始人詹克团持有。

2、Victory Courage Limited 全部权益由联合创始人吴忌寒持有。

公司共完成3轮融资,引入红杉、创新工场、IDG等。2017年8月,红杉领投公司A轮,创新工场、IDG等跟投,以0.1美元/股,增资认购公司5亿股,融资0.5亿美元,投后估值10.5亿美元。2018年6月,红杉领投B轮,以1.1美元/股,增资认购公司2.6亿股,融资2.9亿美元,投后估值120亿美元。2018年8月,Crimson Partners领投公司B+轮,以1.3美元/股,增资认购公司3.4亿股,融资4.4亿美元,投后估值144亿美元。公司3轮融资完成后,红杉持有公司3.1%股权,创新工场持有公司1.1%股权,IDG持有公司0.1%股权。

公司创始团队长期专注区块链、AI技术,相关领域理解深刻。詹克团在集成电路行业拥有近15年管理与运营经验,并拥有深厚技术专长及对ASIC芯片开发的敏锐洞察力,带领芯片研发团队实现各项技术突破与尖端产品更新换代。吴忌寒被公认是全球加密货币与区块链技术领军人物,2011首次将中本聪的比特币白皮书翻译成中文,凭借对区块链行业深刻理解,指导公司战略发展。

公司创始人吴忌寒早期洞悉比特币发展机遇,致力比特币价值传播。吴忌寒2009年北大毕业,拥有心理学、经济学双学位,毕业后曾在风投公司担任分析师、投资经理。吴忌寒2011年第一次接触比特币,在了解比特币运行原理后,在单个价格10美元时,通过淘宝与Mt.gox交易所(日本门头沟交易所,曾经是全球最大比特币交易所,因丢失近85万个比特币,2014年2月申请破产保护)买入比特币。他积极参与比特币知识传播,2011年参与创立比特币资讯交流平台巴比特,并把中本聪论文《比特币:一种点对点的电子现金系统》翻译成中文,是目前流传最广的中文版本。

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原文来自: 中国金融观察网

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