《金融投资报》记者通过对新三板2018年7月19日与2017年12月29日相关数据的对比发现，2018年7月20日，挂牌公司11125家，比2017年12月29日减少逾500家，减幅4.33%。对新三板这半年多来挂牌家数的减少，有业内人士认为主要是再融资效率下降、重组并购以及摘牌等多重因素造成的。
原因一：再融资效率下降
企业在新三板挂牌的最大诉求就是融资，但新三板企业的融资额每况愈下。全国股转统计，今年以来共有558家挂牌公司完成股票发行融资，累计发行股票金额达235.14亿元。截至7月20日，新三板总市值达40831.57亿元，市值持续缩水。这意味着再融资效率下降。
虽然目前全国股转尚未公布2018年二季度的融资数据，但从一季度新三板川企的融资情况可见一斑。1月份，新三板川企融资184913.34万元;2月股份，融资只有区区4000万元，下降幅度97.84%。
如果说2月份有春节大假因素存在而使融资额下降情有可原的话，那么，3月份新三板川企的融资额比1月份仍然大幅下降就不好解释了。据统计，2018年3月份，新三板川企融资21653.10万元，比1月份下降163260.24万元，下降幅度仍然高达88.29%。“在新三板挂牌的企业不像在A股上市的企业那样，能够让更多的人参与投资，甚至不少挂牌公司的定向增发只限于公司内部员工认购，这样的融资额肯定不会很大。”川内某挂牌公司老总告诉《金融投资报》记者。
事实上，能够在新三板融到资的只是极少数公司，大多数公司挂牌几年来没有融到一分钱。在这样的背景下，申请挂牌的公司自然就减少了。
原因二：重组并购或IPO
三星新材在新三板挂牌时的证券代码是831645，如今被主板市场的证券代码603578所代替。公司7月29日的收盘价为22.88元，市盈率29.15倍。据悉，这是三星新材排队近两年的时间，在主板市场成功IPO的结果，这也成为了新三板公司转板冲刺IPO的经典个案，其示范效应不可低估。“质地较好的新三板公司若是能转板成功至主板，溢价十几倍是常事，如果遇上行情的好时候IPO，几十倍的溢价也是有可能的。”云南资本老总皮任远就持上述观点，并专门投资有望成功IPO的新三板挂牌公司。
目前，有12家新三板川企进入辅导期。其中苑东生物(837374)因“战略发展规划调整的需要”，主动申请在股转中心终止挂牌。宏图物流(831733)已于今年4月主动申请终止挂牌。此外，力思特(831781)也于今年2月正式终止挂牌;三星科技(836566)于2017年12月终止挂牌。川美股份“为配合公司在境内资本市场上市的长期战略发展规划”，已于2017年9月12日终止挂牌。
此外，并购后的新三板公司已不再单立“门户”。如必控科技(430469)被中小板公司康达新材(002669)并购后已无“门户”，自然就在新三板终止挂牌了。
原因三：被动或主动摘牌
近日，全国股转公告称，截至2018年6月29日，除提交主动终止挂牌申请的公司外，共有103家公司未披露2017年年度报告。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》的有关规定，按照分类处理原则，全国股转公司已从7月9日起对61家未披露2017年年报的挂牌公司股票实施终止挂牌。其余42家未披露2017年年报的挂牌公司，在所涉及的违规及其他待核实事项处理完毕后，其股票也将被终止挂牌。
值得注意的是，除了因挂牌公司违法违规而被强制摘牌外，还有自己主动要求摘牌的。如新三板川企蜀塔实业(833940)最近向全国股转提交的终止股票挂牌的申请获批，其股票已从2018年6月7日起终止挂牌。
力思特(831781)也主动提出摘牌。其表示，根据当前行业发展趋势，结合公司自身业务发展战略规划，以及当下实际经营状况，现阶段需要更加专注业务拓展和生产、研发;加之考虑到目前信息披露成本较高、也暂无融资需求等原因，为了进一步提升公司的决策效率，降低成本，促进公司发展，为后续IPO打好坚实的基础，经谨慎考虑，公司向全国股转公司申请股票终止挂牌。
