（原标题：2过2引发的讨论！8000万门槛、“三类股东”已不是障碍？）
根据发审委工作会议安排，昨日，金华春光橡塑科技股份有限公司和青岛海容商用冷链股份有限公司上会审核，根据审核结果显示，二家均审核通过。
不过，值得一提的是，业内对于这两家公司争议性不小，而且也比较集中，比如春光橡塑2017年扣非归母净利润不足8000万，海容商用冷链受困”三类股东，以及股东数超过200。
春光橡塑净利不足“门槛”引争论
根据申报材料显示，春光橡塑主要从事清洁电器软管及配件产品的研发、生产和销售，2015-2017年，公司扣非后归母净利润分别为6558万元、7114万元和7708万元。显然，公司最近一年净利润未超过8000万元的“隐性门槛”。
所谓“隐性门槛”，即在审的IPO项目，三年净利润合计不到1亿元的且最后一年不足5000万元的，或撤回申请或接受现场检查；2018年新申报的IPO项目，主板公司要求最近一年净利润不低于8000万元，创业板公司要求最近一年净利润不低于5000万元。
“8000万这一说法并不绝对，唯净利润的审核标准已经过时了，将来这方面的门槛还会降低的，现在审核是多个指标，你要把净利润标准定得很高，这可以从技术上完成，但这也很容易出问题，现在的审核指标越来越看重营收、行业的地位、盈利模式的可持续性等多个方面”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授向火山君解释道。
但是，火山君发现，春光橡塑的过会还是引起了业内不小的讨论。火山君注意到，今年5月3日申报中小板IPO的武汉明德生物顺利过会，但其2017年扣非后归母净利润约为6000万元，成为第一家最近一年净利润不到“隐性门槛”而过会的企业，但业内纷纷表示，这主要是因为带着独角兽的光环以及有政策的加持，而此次春光橡塑并不是，所以本次过会成为真正对此破题的首个IPO项目，于是便猜测之前未达到“隐性门槛”而撤材料的企业会重新排队。
对此一家大型券商的投行人士认为，目前来看，还不能成立。董登新教授也表示，重新排队同样需要成本，如果即使有也是极个别。
前述投行人士进一步分析称，8000万门槛确实不是一刀切的硬门槛和红线，在判断企业是否撤回的时候也有一些是没有满足8000万但没有撤回的，撤回与否的核心在于发行人所处的行业以及未来业绩的变动情况。如果未来业绩还能保持稳定增长没问题，反之就算是现在超过8000万但行业不好未来发展预期不好，审核风险依旧很大。
另外，据这位投行人士了解，春光橡塑上会前没有要求提供审阅报告，但是封卷时需要提供，关于2018年业绩应该还是提前沟通了的。
火山君注意到，根据中国塑料加工工业协会文件，公司2011年~2015年生产的吸尘器软管销售量和市场占有率在全国同行业中名列第一。数据显示，公司2015年~2017年营业总收入和归母净利润的复合增长率分别为8.13%和14.09%。
“三类股东”、股东人数超200再遇讨论
“三类股东”问题对于海容商用冷链来说是个“老大难”，公司早在2015年11月就申报了主板IPO，但是一直拖到现在才上会，此外，公司股东数还超过200户。
据公司最新申报材料显示，公司是冷链物流设备行业的高新技术企业，专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司于2014年7月在新三板挂牌，当时公司股东只有18名，2014年年底变更为做市转让后二级市场交易活跃，直至停牌前，公司股东户数已增加至276户。
值得注意的是，公司在挂牌期间完成了两次增发融资，就有多家新三板资管计划、集合信托计划等“三类股东”涌入。根据公司最新申报材料显示，截至去年末，“三类股东”国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划持有138.5万股公司股份，持股比例2.31%，是公司第十大股东。
(图片来自：摄图网)
据了解，公司已于今年3月在新三板摘牌，摘牌原因或许就是为了清理“三类股东”。“最新的招股书是去年12月份，招股书看不出最后的处理效果，据说是清理了部分不符合要求的‘三类股东’才上会的”，一位业内人士对此表达了这样的看法。
火山君了解到，2018年1月，证监会明确新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策，审核要点主要体现在四个方面，包括“三类股东”不能为拟IPO公司控股股东或实际控制人，以及对“三类股东”做穿透式披露等。之后今年3月文灿股份作为首家携“三类股东”成功闯关IPO极大振奋了新三板企业。
“文灿股份过会有其特殊性，但是并不代表‘三类股东’问题不再是IPO障碍”，上述业内人士说到。火山君了解到这一特殊性包括过硬的业绩以及“三类股东”全穿透。此外，董登新也表示，“三类股东”问题，还是要看有没有股权纠纷，是否股权清晰和有没有代持等违规现象。
另外，关于公司股东人数超过200人，董登新表示，这是对私募市场讲的不能超过200户，对于公募市场来说是没有法定的意义。火山君也了解到，在相当长的时间内，股东人数超200人是拟上会企业避之不及的槽点，但是上交所曾表示，股东人数超过200人的新三板公司在挂牌后，如通过公开转让导致股东人数超过200人的，并不违反相关禁止性规定，可以直接申请IPO；如通过非公开发行导致股东人数超过200人，根据《非上市公众公司监督管理办法》，在进行非公开发行时应先获得证监会核准，其合规性已在非公开发行时经过审核，可以直接申请IPO。
另外，股东人数超过200人而成功过会并不是没有先例，去年12月6日科顺防水就是首家股东人数超过200人但成功过会的新三板企业。
