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PE巨头离场未了局:新三板“裸泳者”如何上岸?

4月18日,一则数名投资者到前海开源基金办公室“拉横幅”的消息在网络上曝出,引发市场高度关注。而随着消息的逐步发酵,曾经风光无限的新三板PE们再次被拉回公众视野。作为新三

PE巨头离场未了局:新三板“裸泳者”如何上岸? 中国金融观察网www.chinaesm.com

4月18日,一则数名投资者到前海开源基金办公室“拉横幅”的消息在网络上曝出,引发市场高度关注。而随着消息的逐步发酵,曾经风光无限的新三板PE们再次被拉回公众视野。

作为新三板市场冷暖反映的晴雨表,做市指数4月19日首度跌破了900点,虽然在当日收盘阶段勉强回升到了900点以上,但从盘面来看,明显缺少做多意愿。业内人士认为,在经历快速扩容之后,新三板正进入“剩者为王”的时代,而“裸泳者”或将很难上岸。

PE巨头落幕

2017年12月12日晚间,首批3家挂牌私募在自报不符合整改要求后,随即被全国股转公司要求强制摘牌。此举标志着新三板挂牌PE整改序幕正式拉开。

半个月后,曾经的PE“巨头”中科招商被股转系统强制终止挂牌。而在摘牌前一天,中科招商经历了最后的“疯狂”,股价逆势上涨37%,收于0.61元,总市值约为66.05亿元,与2015年4月的1330亿元最高市值相比,跌去近95%。

2018年3月27日,停牌1000余天的九鼎集团也在各方望眼欲穿中宣告复牌,此前公司还曾连发十几份公告表示自身的“护盘”决心。但如今不同往昔,九鼎集团在复牌后便遭遇大幅抛售。截至4月19日,九鼎集团收盘股价报收1.66元,总市值收于249亿元,较复牌前1025亿元的市值已跌去近800亿元,跌幅达75.71%。

4月17日,因重大事项停牌近13个月的信中利也终于迎来复牌。可以预见的是,信中利复牌后必跌。据统计,截至4月19日,信中利在复牌后的3个交易日累计下跌了70.23%,股价也由停牌前的19.15元/股跌至如今的5.7元/股。

事实上,无论是有幸留下,还是无奈离去的新三板PE们,如今的日子都不怎么好过,有的甚至还纠纷不断。

离场未能收场

广证恒生一分析师认为,新三板挂牌PE行业处于洗牌转型期。现在资本市场流动性不是那么充分,导致私募机构曾经享受的从天使到VC、PE、上市公司、散户的溢价传递链条不再那么顺畅。如果不是那么优质的项目,融资会越来越困难;而没有资金支持,失败概率越来越大,形成恶性循环。很多有风险或依赖资本发展的行业难以为继,“裸泳”的项目就会浮出水面。

虽然目前有的PE已经离场,但却未能很好收场。记者注意到,近日就有消息曝出,数名投资者到前海开源基金办公地“拉横幅”,讨要投资损失。而就在一月前,也有消息曝出多名投资者围堵某机构大门,寻求损失赔偿。实际上,这正是中科招商们野蛮生长所留下的后遗症。

一基金内部人士表示,作为投资者,应当知悉产品的风险,清楚高收益产品必将伴随着高风险。而作为基金管理人,应做到如实向投资者披露产品信息和投向,揭示可能存在的风险。在产品运行过程中,也要定期出具管理报告,并通过代销机构组织投资者说明会,及时报告基金运行情况,在该资管计划发行、运作管理及投后服务过程中均做到尽职尽责。但市场不可控因素的确很多,发生这种情况也在所难免。

业内人士指出,前几年非理性投资带来的影响,可能要到2019年才会彻底消除。

在上述分析师看来,私募行业正处于洗牌转型期,PE机构的资源、整合能力、风控能力,以及募投管退链条各环节竞争力显得更加重要。未来行业集中度会越来越高,会有一批优质私募胜出,而一些踩雷、能力不足的私募机构会遇到挑战。

ST企业集中出现

事实上,除了PE们的日子不好过以外,许多挂牌公司的风险也在加剧。

4月17日,全国股转公司对一块去等6家新三板公司股票转让实行风险警示。公告显示,一块去、金三网络、云高信息、网格天地、天创物联、凯翔生物这6家公司,由于2017年度经审计期末净资产为负,根据相关规定,其股票转让将实行风险警示,证券简称分别更改为“ST一块去”、“ST金三”、“ST云高”、“ST网格”、“ST天创”、“ST凯翔”。

通常而言,股票被冠以“ST股”,即意味着这家企业负债率过高、严重资不抵债,又或者企业经营过程中出现了财务状况或其他异常情况。股转规定,若新三板挂牌企业最近一个会计年度的财务会计报告被出具“非标”意见审计报告,又或者最近一个会计年度的期末净资产为负值以及股转系统规定的其他情形时,挂牌企业会被股转系统实行风险警示,在公司股票简称前加注ST标识并公告。

不仅如此,随着新三板年报披露截止日临近,越来越多的挂牌企业露出了“原形”。记者注意到,从近入年报披露高峰期以来,全国股转公司已经发出了5份年报问询函。其中,有关财务数据真实性、关联交易、信息披露错误、存货等问题最被股转关注。

东北证券新三板研究中心总监付立春认为,当一家企业被冠以ST名号之后,说明它在新三板市场的地位也有点摇摇欲坠了,相对于主板来说,新三板企业自身的“壳”价值是非常低,未来通过资产重组想要摘掉“ST”这顶帽子的可能性也不是很大,即便重组之后获得持续发展的可能性都是相对很低的,投资者在投资这类公司更需谨慎。当股票名字前被加上“ST”,就是向投资者进行风险警示,投资该企业将存在巨大风险,同时该股票甚至存在退市风险。

目前,很多投资者仍在等待新三板春天的到来。

文章来源: 华夏时报
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