2018年，新三板三类股东阻碍企业IPO的问题闹的沸沸扬扬，终于在年底前有企业突破了三类股东问题，存在“三类股东”问题的科顺防水、福达合金和奥飞数据顺利过会。
在新三板报首发的全国股转系统监事长邓映翎广州讲话中，他提到的三项即将发布的政策是：解决三类股东、分层调整、交易制度改革。而在上周的全国股转公司发布的三项政策是：分层管理办法，股票转让细则和信息披露细则。三类股东的问题再次被搁置。为何股转没有对三类股东问题做出批示呢？难道说，三类股东的问题依旧存在吗？答案是“NO”。
其时，三类股东问题在上述三项政策的背后已经被“解决”了。
正如子沐君在之前的一篇文章中提到的那样，三类股东的问题在监管层面并没有名确定义为障碍，仅是在交易所层面发布过相关风险提示。因此在解决三类股东的时候，应该也不会正式发文。
子沐君还听说，在证监会刘士余听说了新三板存在三类股东问题后，当即表示，必须合法合规解决。而本次推出的交易制度改革与12月份企业过会情况看，三类股东的问题已经被隐性解决，只差一纸细则。原因有以下三点：
其一、未来企业已经不能控制股东属性。企业从做市转为协议，首要的问题是控制股东属性，防止三类股东潜伏，为以后的IPO扫平道路。而即将引入的集合竞价交易跟做市交易一样，都无法控制股东的属性，不能控制买方是谁。如果三类股东的问题依旧存在，那么就等于宣布新三板企业与A股市场正式切割了。但事实真如此的话，新三板吸引优质企业的条件就少了一条。
其二，在2015年初，造成新三板癫狂状态的有两个因素，一是传言降低投资者门槛到50万元，二是可能实施连续竞价交易。从而引发大量投资资金进入新三板市场，谁先进入新三板就能收割后进入者的韭菜。随后监管部门开始暂停新政、严格监管。监管部门为新三板降温这后，新三板市场回归理性，但是2014年到2015年成立了大量的契约型基金被锁在新三板市场里，这批基金的期限大都在三年左右。以此计算，2018年正是资金到期兑付的时间点。
新三板三项新政的出台，依旧带有三类股东的企业顺利过会的案例，提振了场外关注者的信心。基金业协会在推动私募流动性基金、中证报价系统在推进基金份额交易。这些都能推动新资金进入新三板市场。
让三类股东不再成为阻碍企业IPO的问题，在《全国股转系统完善分层与交易制度 新三板深化改革迈出重要一步》一文中，全国股转公司提到，“牢牢把握服务实体经济和防范风险的工作导向，持续跟踪和评估制度实施情况，为后续改革措施的推出积累经验、创造条件。”可能充分说明，监管部门对三类股东影响资金供给问题分析和判断。
其三，隐性解决在于IPO制度变化，上报过会速度的提升，让三类股东的续存期风险迎刃而解。未来A股市场如果实施注册制，那么三类股东的不稳定风险也就彻底消失了。这样看来，也就不存在解决的说法。
分层制度改革的一个重要先行条款是“最近12个月完成过股票发行融资，且融资额累计不低于1000万元；合格投资者不少于50人。”这为三类股东的投资提供更广阔的空间。而竞价交易为三类股东进出提供了便利条件。
尤其是在12月份，存在三类股东问题的企业顺利过会，已经说明这个问题已经不再是个问题。市场传言的5%的限制也就不复存在了。只有三类股东正常备案，正常投资，不控股，不是实际控制人，不是大股东，IPO时正常穿透，企业就能正常过会。
所以子沐说，新三板新政隐性解决了三类股东问题，对于监管部门来说，只差一纸细则了。
以上就是子沐君的对新三板新政策的分析。
