已经连续4周上涨的全球股市，正面临折戟8月首周的风险。从本周前两个交易日的市场风向来看，由于利空风险资产的消息接踵而来，本就心存顾虑的投资者信心再度降至冰点，纷纷选择从风险资产抽身，转投黄金、日元等避险品种。
风险资产溃败
避险资产狂欢
受上述市场情绪影响，本周二，MSCI全球股市指数下跌0.65%，其中美国标普500指数创下自英国脱欧公投以来最大跌幅，道指7连阴，创今年以来最长连跌天数。以银行股领跌的欧股收跌逾1%，创7月6日以来最大跌幅，Stoxx银行股下跌则超过3%。此外，在美元走弱的背景下，国际油价仍然跌势不止。其中，WTI 9月原油期货收跌0.55美元，跌幅1.37%，报39.51美元/桶，创4月17日当周以来收盘新低。布伦特10月原油期货收跌0.34美元，跌幅0.81%，报41.80美元/桶，较6月份高位回落20%，标志着国际油价陷入技术性熊市行情，从而更令人们对于未来全球经济增长感到担忧。相比之下，唯有黄金、日元一路高歌，成为避险大潮中的受益品种。其中，纽约金属交易所12月黄金期货当日收涨13.00美元，涨幅1.0%，报1372.60美元/盎司，创2014年3月份以来收盘新高，更以6连阳创最近6周最长连涨天数；日元对美元则突破101关口，创下3周新高。
事实上，自年初至今，这种风险资产大溃败与避险资产大狂欢的戏码已经不止一次在全球市场上上演，只是其背后的因素有所不同。记者认为，从近期的基本面和消息面情况来看，打击投资者信心的因素主要有欧洲银行业风险高企、美国经济数据不及预期以及国际油价陷入技术性熊市等方面。
欧洲银行业
再成“风暴眼”
首先也是最重要的，就是今年屡屡成为“风暴眼”的欧洲银行业。颇具戏剧性的是，就在上周五，欧洲银行监管当局刚刚公布了“看上去不错”的欧洲银行业压力测试结果，试图说服市场相信欧洲银行业总体抗风险弹性上升，意大利银行业风险无虞。然而，市场对此并不买账，关注点很快就从官方压力测试的结论上移开，转向批评压力测试中对于恶劣情境的设计过于乐观，比如没有考虑实施负利率可能给金融机构带来的压力，对于未来3年欧元区GDP可能遭遇的最恶劣情境估计不足以及对于欧元区经济不同部门可能遭遇的打击及可能对银行业构成的负面影响分析不足等。此外，市场还质疑压力测试有意淡化处理部分老牌银行的坏账问题。据意大利银行板块上市企业财报显示，盈利减少和不良信贷给其银行业造成的损失高达8%，意大利银行业不良资产占欧元区银行业不良资产总额的三分之一，处于风暴中心的意大利西雅那银行更是在本次压力测试中表现垫底。由于压力测试未如预期安抚市场，欧洲银行业股价在压力测试结果宣布后普遍大跌。本周二，西雅那股价下跌16%，德银、瑞信分别收跌3.75%和4.67%，并拖累整个欧洲股市创近1个月最大单日跌幅。
经济数据不及预期
美股美元双双走软
对全球投资者信心构成打压的另外一个因素，是重回领头羊位置的美国经济数据表现不佳，导致美股美元双双“遭殃”。美国商务部上周五公布的初步数据显示，今年二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.2%，大幅低于市场预期的2.6%。前值由1.1%修正为0.8%。美国商务部在报告中指出，美国二季度报告住宅和商业支出在内的民间固定投资下降3.2%，为7年来最大降幅。考虑到不及预期的GDP数据，市场对美国本周五将公布的7月非农就业数据预期也倾向悲观。受此影响，人们对于美联储加息预期再度降温，从而拖累美元走软。本周二，欧元对美元涨0.54%至1.1223；英镑对美元涨1.26%至1.3343；美元对日元跌1.45%至100.94。当日美元指数跌0.74%至95.04，盘中一度跌破95关口。与此同时，自上周起即告别红火走势、连日阴跌的美股，更因上述不利数据打压而持续颓势。
国际原油进入技术性熊市
全球增长前景引人担忧
除股市外，国际油市也被视为全球经济增长的重要风向标。今年上半年，特别是2月份以来国际油价的突飞猛进一度让人们相信油市严冬已然过去，甚至包括高盛、国际能源署等在内的权威机构都认定前期国际油价自由落体式下滑的供应过剩局面已经终结。然而，油市反弹在6月份重回50美元上方后戛然而止，随后一路下滑，如今再度进入30美元时代。
目前来看，在全球经济增长疲弱而导致需求缺失的大背景下，供应过剩仍然是油市的致命伤。摩根士丹利的分析师指出，今年5月份因野火一度被中断的加拿大油砂产能目前已经恢复，而尼日利亚在此前产量因武装袭击跌至30年低位后，目前部分产能也已经恢复，这些都使得油价进一步下跌成为可能。根据国际能源署发布的数据，即便在供应过剩依然严重的时期，工业化国家的原油及成品油库存仍在不断增加，目前已经超过30亿桶。由于交易商难以卖出货物，当前囤积在海上油轮的库存已经达到2008年至2009年金融危机末期以来的高位。
除上述三重利空因素之外，英国退欧带来的不确定性仍然是压制投资者风险偏好的重要因素，特别是欧洲银行业对此尤为敏感。英国与欧洲之间的贸易和金融关系发生任何变化，都会对银行业在伦敦的活动产生重大影响，进而导致其未来的业务重心乃至盈利模式产生变化。此外，近期日本方面虽然从货币政策到财政政策刺激动作都相对频繁，但规模与力度都远逊市场预期，不仅未能利好市场，反而形成利空，这些都成为近期投资者避险情绪升温的因素。
